作为梦创双杨的唯一实控人，宋汝良控制着公司67.43%的股份，这一持股比例较前度申报新三板时降低了11.57个百分点。其持股比例遭到稀释的原因之一就是部分上市公司在内的机构投资者加入了股东阵营。
IPO申报前2个月，市北高新（600604.SH）以 26.67元/股的价格从宋汝良手中获得了梦创双杨1.88%的股权。
也有部分投资者并非入股梦创双杨，而选择了对梦创双杨的子公司仪电双杨进行投资。
作为“老八股”之一的云赛智联（600602.SH）子公司，仪电鑫森于2021年12月以0.75亿元的价格增资梦创双杨子公司仪电双杨并获得40%的股权，成为后者的小股东。
负责软件信息业务的仪电双杨在梦创双杨中占据着重要作用——截至2021年底，仪电双杨在梦创双杨总资产中占比达35.63%，同期收入占比更是接近5成。
对于吸收仪电鑫森成为小股东，梦创双杨主要看重前者在上海政企市场的品牌优势——其母公司云赛智联背靠上海国资旗下的老字号国企上海仪电电子（集团）有限公司，显然能够为梦创双杨的相关智慧政务业务带来协同效应。
“为了能充分利用仪电鑫森在上海政企市场的品牌优势，同时充分发挥仪电双杨在资质、交付能力上的优势，共同深耕信创业务等新兴市场。”梦创双杨表示。
2021年底，宋汝良与仪电鑫森对赌约定，若梦创双杨未能在2024年底前实现上市，则仪电鑫森（或云赛智联）可向梦创双杨及实控人提出收购要约，被收购方包括梦创双杨或仪电双杨。
这意味着，梦创双杨一旦未能在规定时间内成功上市，则可能面临实际控制权变更的风险。
按照《首发业务若干问题解答》，原则上要求发行人在申报前清理相关对赌协议，只有同时满足以下4个条件才不需要清理：一是发行人不作为对赌协议当事人；二是对赌协议不存在可能导致公司控制权变化的约定；三是对赌协议不与市值挂钩；四是对赌协议不存在严重影响发行人持续经营能力或者其他严重影响投资者权益的情形。
为了解决对赌障碍，宋汝良在申报前与仪电鑫森又签订补充协议，将该股权收购条款改为“特殊权利条款自动终止”。
这在一定程度满足了上述办法中对于公司控制权限制的规定，但信风（ID:TradeWind01）注意到，该条款为“自动终止”，而未像其他项目一样补充设定“不予恢复”条款。
例如，盟科药业（688373.SH）的创始人袁征宇2021年申报IPO前本与引进的部分外部股东以变更上市后变更注册地址作为对赌条件，但在申报前夕二者还是签订了自始无效的条款；2022年9月底刚获得监管层注册批复的甬矽电子(宁波)股份有限公司则曾在上交所首轮问询下主动彻底清理对赌协议，明确表示不附带恢复的条款，并指出：“任何可能对公司股权、管理权、控制权产生变更或不稳定影响的有效的或将生效的特殊条款均予以终止且不再恢复，对各方均不具有法律约束力。”
而与上述案例不同的是，若梦创双杨未能上市成功，则这份协议仍有可能导致梦创双杨的控制权发生变化。
“既然已经申报了，现在就要看监管层会不会要求再进行一次彻底的清理。”一位南方的投行人士对信风（ID:TradeWind01）表示。
另一位深圳的投行人士也对信风（ID:TradeWind01）表示：“说不好到底行不行，还是具体看后续的审核情况。”
